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El nuevo marco del dólar paralelo
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Quinto Día
Mientras los mercados paralelos siguen cerrados y se aparta del juego del dólar permuta a las casas de bolsa, un nuevo esquema de mercado paralelo surge de la voz oficial.
El pasado martes se realizó un anuncio económico de la mano de los tres personeros del Gobierno en este ámbito: el ministro de Planificación y Finanzas, Jorge Giordani, el presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Nelson Merentes, y el presidente de la Comisión Nacional de Valores, Tomás Sánchez.
Entre otras cosas que se dijeron algunas resaltaron e incluso han dejado revuelo: la intervención del BCV en el mercado del dólar paralelo y la salida de la participación de las casas de bolsa y sociedades de corretaje en el permuta.
Por supuesto la medida ha traído sus críticas mezcladas con expectación. Eduardo Fortuny, director de la Asociación Venezolana de Casas de Bolsa (AVCAB), explicó que la importante participación de estas instituciones en el mercado paralelo afecta significativamente al sector, por ser una de las actividades primordiales que venían desarrollando, fungiendo como “válvula de escape para la entrada y salida de divisas fuera del mercado oficial”, trabajando por medio de los bonos de papeles públicos que culminaban beneficiando al Estado.
En la actualidad no queda más que esperar que el Gobierno defina exactamente cuál será el rango de acción de las casas de bolsa y su peso en el sistema financiero, que hasta ahora ha fungido como un área de negocios para el ahorro con más de 300 mil cuentas registradas y custodiadas en la Caja Venezolana de Valores. Para Fortuny la participación del sector que representa se debe mantener, por ser inclusive estas 300 mil cuentas una fuente de recursos para el sector público y para Pdvsa a través de los bonos.
El nuevo esquema.
El mercado oficial de Cadivi y el que tenía importante participación las casas de bolsa son completamente distintos en cuanto a sus finalidades, aunque se correlacionan.
Fortuny señala que Venezuela ha perdido su crédito externo para el sector importador, lo que hace que los operadores, para afianzar operaciones, deban dar “garantías reales de pago para sus proveedores en el exterior”. Este hecho genera una necesidad de flujo monetario que convierte al mercado paralelo en esa válvula de escape, tomando en cuenta también los retrasos de pago que ha presentado Cadivi.
Ahora el director de la AVCAB señala que entraremos en un esquema completamente distinto y que incluso no son comparables.
“Vamos a pasar de un mercado supervisado por la Comisión Nacional de Valores en el ámbito de las operaciones de estos títulos, a uno tanto supervisado como transado y regulado por el BCV”, que culminaría siendo un actor muy importante dentro del mercado paralelo.
Fortuny hace una comparación para ejemplificar: “Comparar el mercado paralelo antes de la intervención del Banco Central y después de esta, es como comparar una distribución de gasolina con y sin Pdvsa, serían mercados distintos”.El Banco Central lograría efectos monetarios más importantes e inmediatos. Por ejemplo, si crece la demanda de dólares, él es el actor de la economía con la capacidad de dar oferta de divisas y recoger liquidez en bolívares.
Además, según comenta Fortuny, la intervención del BCV infiere también mayor trasparencia en el aspecto de los precios y del monitoreo de las transacciones comerciales que se realicen por esta vía. Por estas razones el sector de las casas de bolsa no ve con malos ojos la intervención de la entidad en el mercado paralelo, porque además dispone “de las reservas internacionales para atender este tipo de requerimientos”.
Dispone entonces de recursos necesarios para equilibrar el mercado en algún momento de desequilibrio.
El pasado martes el presidente del BCV Nelson Merentes también señaló que se impondrá un sistema de bandas para el dólar. Sus palabras fueron que “cada título valor tiene un precio en el mercado internacional, que da un valor implícito, que es lo que llamaban dólar paralelo. Ahora le BCV fijará la banda dependiendo del título.” Fortuny explica esta afirmación ejemplificando que “si el precio superior del bono de Pdvsa 2011 será de 160% en bolívares, y la demanda llegase a superar ese precio entonces la entidad intervendrá en ese rango.” Fortuny está seguro de que en el corto plazo el BCV tendrá suficiente fortaleza como para controlar el referido mercado, y conseguirá mantener el sistema en el tiempo mientras vaya regulando las bandas tomando en cuenta la realidad económica del país. Afirma que el problema principal del permuta era que no existía un flujo constante de divisas, y el 95% de estas las genera el sector público.
Los canales con celeridad El problema ahora es que se desconfía de la capacidad de respuesta que tenga el Banco Central de Venezuela por la misma tardanza que en ocasiones se ha observado por parte de Cadivi en ese sentido. De ser así, el mercado se vería con escasez de dólares, lo que podría traer retrasos en los pagos de importaciones.
Para aliviar estas críticas y reducir significativamente las probabilidades de un panorama así, las casas de bolsa podrían dar un gran aporte, según alega Eduardo Fortuny, quien sostiene que estas instituciones tienen facilidades por los canales especializados y estandarizados de distribución y contacto con el cliente en la negociación de títulos de valores, con una relación más cercana con el inversionista final.
También agrega que las cifras de participación de las casas de bolsa en operaciones de bonos son similares a las de la banca.
Otro beneficio de volver a dale participación a estas instituciones bursátiles es que se tendrá más competencia, lo que resulta en no quedar dentro de un monopolio bancario y más alternativas de servicio.
“Sería mucho más sano una competencia entre la banca y las casas de bolsa”.
Mientras, el mercado paralelo está cerrado a la espera de la implementación del sistema de bandas, y los sectores bursátiles están a la expectativa de las medidas.
Fortuny señala que los mercados estarán cerrados durante 15 días al tiempo que crece la inquietud en los sectores económicos acostumbrados a utilizar al dólar paralelo.
Ver también:
Obligan a bancos privados a vender sus bonos en dólares
Temen que freno al permuta paralice la producción local
Zambrano Sequín: Lo único que puede equilibrar el mercado es una oferta de nuevos títulos
Reuters: Socialismo de Chávez mina confianza en economía Venezuela
Reuters: Chávez echa un pulso a economía de mercado en Venezuela
Dólar Permuta será fijado por sistema de bandas del BCV
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Quinto Día
Mientras los mercados paralelos siguen cerrados y se aparta del juego del dólar permuta a las casas de bolsa, un nuevo esquema de mercado paralelo surge de la voz oficial.
El pasado martes se realizó un anuncio económico de la mano de los tres personeros del Gobierno en este ámbito: el ministro de Planificación y Finanzas, Jorge Giordani, el presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Nelson Merentes, y el presidente de la Comisión Nacional de Valores, Tomás Sánchez.
Entre otras cosas que se dijeron algunas resaltaron e incluso han dejado revuelo: la intervención del BCV en el mercado del dólar paralelo y la salida de la participación de las casas de bolsa y sociedades de corretaje en el permuta.
Por supuesto la medida ha traído sus críticas mezcladas con expectación. Eduardo Fortuny, director de la Asociación Venezolana de Casas de Bolsa (AVCAB), explicó que la importante participación de estas instituciones en el mercado paralelo afecta significativamente al sector, por ser una de las actividades primordiales que venían desarrollando, fungiendo como “válvula de escape para la entrada y salida de divisas fuera del mercado oficial”, trabajando por medio de los bonos de papeles públicos que culminaban beneficiando al Estado.
En la actualidad no queda más que esperar que el Gobierno defina exactamente cuál será el rango de acción de las casas de bolsa y su peso en el sistema financiero, que hasta ahora ha fungido como un área de negocios para el ahorro con más de 300 mil cuentas registradas y custodiadas en la Caja Venezolana de Valores. Para Fortuny la participación del sector que representa se debe mantener, por ser inclusive estas 300 mil cuentas una fuente de recursos para el sector público y para Pdvsa a través de los bonos.
El nuevo esquema.
El mercado oficial de Cadivi y el que tenía importante participación las casas de bolsa son completamente distintos en cuanto a sus finalidades, aunque se correlacionan.
Fortuny señala que Venezuela ha perdido su crédito externo para el sector importador, lo que hace que los operadores, para afianzar operaciones, deban dar “garantías reales de pago para sus proveedores en el exterior”. Este hecho genera una necesidad de flujo monetario que convierte al mercado paralelo en esa válvula de escape, tomando en cuenta también los retrasos de pago que ha presentado Cadivi.
Ahora el director de la AVCAB señala que entraremos en un esquema completamente distinto y que incluso no son comparables.
“Vamos a pasar de un mercado supervisado por la Comisión Nacional de Valores en el ámbito de las operaciones de estos títulos, a uno tanto supervisado como transado y regulado por el BCV”, que culminaría siendo un actor muy importante dentro del mercado paralelo.
Fortuny hace una comparación para ejemplificar: “Comparar el mercado paralelo antes de la intervención del Banco Central y después de esta, es como comparar una distribución de gasolina con y sin Pdvsa, serían mercados distintos”.El Banco Central lograría efectos monetarios más importantes e inmediatos. Por ejemplo, si crece la demanda de dólares, él es el actor de la economía con la capacidad de dar oferta de divisas y recoger liquidez en bolívares.
Además, según comenta Fortuny, la intervención del BCV infiere también mayor trasparencia en el aspecto de los precios y del monitoreo de las transacciones comerciales que se realicen por esta vía. Por estas razones el sector de las casas de bolsa no ve con malos ojos la intervención de la entidad en el mercado paralelo, porque además dispone “de las reservas internacionales para atender este tipo de requerimientos”.
Dispone entonces de recursos necesarios para equilibrar el mercado en algún momento de desequilibrio.
El pasado martes el presidente del BCV Nelson Merentes también señaló que se impondrá un sistema de bandas para el dólar. Sus palabras fueron que “cada título valor tiene un precio en el mercado internacional, que da un valor implícito, que es lo que llamaban dólar paralelo. Ahora le BCV fijará la banda dependiendo del título.” Fortuny explica esta afirmación ejemplificando que “si el precio superior del bono de Pdvsa 2011 será de 160% en bolívares, y la demanda llegase a superar ese precio entonces la entidad intervendrá en ese rango.” Fortuny está seguro de que en el corto plazo el BCV tendrá suficiente fortaleza como para controlar el referido mercado, y conseguirá mantener el sistema en el tiempo mientras vaya regulando las bandas tomando en cuenta la realidad económica del país. Afirma que el problema principal del permuta era que no existía un flujo constante de divisas, y el 95% de estas las genera el sector público.
Los canales con celeridad El problema ahora es que se desconfía de la capacidad de respuesta que tenga el Banco Central de Venezuela por la misma tardanza que en ocasiones se ha observado por parte de Cadivi en ese sentido. De ser así, el mercado se vería con escasez de dólares, lo que podría traer retrasos en los pagos de importaciones.
Para aliviar estas críticas y reducir significativamente las probabilidades de un panorama así, las casas de bolsa podrían dar un gran aporte, según alega Eduardo Fortuny, quien sostiene que estas instituciones tienen facilidades por los canales especializados y estandarizados de distribución y contacto con el cliente en la negociación de títulos de valores, con una relación más cercana con el inversionista final.
También agrega que las cifras de participación de las casas de bolsa en operaciones de bonos son similares a las de la banca.
Otro beneficio de volver a dale participación a estas instituciones bursátiles es que se tendrá más competencia, lo que resulta en no quedar dentro de un monopolio bancario y más alternativas de servicio.
“Sería mucho más sano una competencia entre la banca y las casas de bolsa”.
Mientras, el mercado paralelo está cerrado a la espera de la implementación del sistema de bandas, y los sectores bursátiles están a la expectativa de las medidas.
Fortuny señala que los mercados estarán cerrados durante 15 días al tiempo que crece la inquietud en los sectores económicos acostumbrados a utilizar al dólar paralelo.
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